על תקופות מיתון ומחזורי עסקים

מריוס פומרנץ, עתידים – יעוץ כלכלי

בתקופות משבר, נטייתנו הטבעית היא לאתר סיבות לבעיות ולהצביע על האשמים. קשה לנו לקבל, שלעתים אין אשמים ספציפיים שניתן להצביע עליהם ולעתים אין אשמים כלל.

בהקשר למיתון הפוקד אותנו בימים אלו, ולתקופות האטה ומיתון בכלל, מופנית תמיד האצבע כלפי הממשלה, שאינה נוקטת בצעדים הנכונים לשיפור המצב או גרוע מכך – שבכלל נתנה למצב הזה להיווצר.

רוב האנשים מתעלמים מתופעה כלכלית פשוטה, הקיימת במשקים קפיטליסטיים והיא תופעת "מחזור העסקים" (Business Cycle ).

משמעות התופעה היא שמעצם אופיו החופשי של המשק, בצירוף הפסיכולוגיה הבסיסית של האדם, יווצרו מחזורים של גיאות ושפל בעולם העסקים. מחזורים אלו יכולים להיות ארוכים או קצרים, עמוקים או רדודים אולם תופעת המחזוריות היא חלק בלתי נפרד ממהלך העסקים הרגיל, וזאת ללא קשר למדיניות ממשלתית כזו או אחרת.

נכון שלממשלה יש את היכולת להשפיע במידה מסוימת על המגמות, להאיץ את היציאה מהמיתון או לעכב את הכניסה אליו אולם אין בכוחה למנוע את התופעה.

כיצד מתרחש מחזור עסקים?

השוק שבו קל לצפות ולהבין את התופעה הוא שוק ההון ובפרט הבורסה. בתקופת מיתון יורד מחיר המניות בבורסה, עקב חוסר הביקוש מצד המשקיעים, היקפי המסחר יורדים ומכאן גם יכולת החברות לגייס כספים לצורך השקעות עסקיות הולכת ומצטמצמת. בשלב מסוים הופכים מחירי המניות הנמוכים לאטרקטיביים, עד כדי כך שמשקיעים מתחילים לחזור ולהשקיע, מחירי המניות עולים, היקף המסחר מתרחב והיקף מקורות ההשקעה שבידי החברות מתרחב גם הוא. זהו שלב היציאה מן המיתון. מכיוון שזהו תהליך המאיץ ומזין את עצמו, יותר ויותר משקיעים מתפתים להצטרף ולהשקיע בחברות המרוויחות, והחברות מצידן נאלצות להמשיך ולשפר את רווחיותן בכדי לעמוד בדרישות המשקיעים, כל זאת עד שמחירי המניות גבוהים כל כך שכבר לא כדאי למשקיעים להשקיע ושעורי התשואה באפיקים סולידיים יותר (כגון תוכניות חסכון) הופכים להיות עדיפים. אזי מתהפכת המגמה, ומתחילה הצלילה לעבר המיתון.

התנהגות זו קלה לצפייה בבורסה שבה כל הנתונים מוצגים לפנינו, אולם המשק כולו, בכל אותן אלפי עסקאות המתרחשות בין בעלי הון לחברות ועסקים, מתנהג בצורה דומה. למשל, אם ניקח כדוגמא עסקה בודדת: כניסה לשותפות במסעדה. בתקופת גאות יעלו מחירי השוק של עסקאות מסוג זה עקב הציפייה להכנסות גבוהות יותר ולרווחים גבוהים יותר בעתיד. בעל העסק ידרוש סכום גבוה מהשותף החדש. באותה עת ועקב מצב השוק הכללי נראה המחיר הגבוה כמוצדק לאותו משקיע שנכנס לשותפות. כאשר מתברר לו (ולרבים אחרים כמותו), בדיעבד, ששילם מחיר גבוה מדי (כיוון שישנן השקעות סולידיות יותר וזולות יותר), מתחולל מהפך בכווני ההשקעה אל האפיקים הסולידיים יותר. מגמה זו מקטינה את המשאבים העומדים לרשות העסקים וגורמת להתכווצות נוספת בנפח הפעילות וכן הלאה.

על רקע התנהגות בסיסית זו, יש כמובן גם חשיבות לא מבוטלת לכל אותם גורמים חיצוניים כגון כלכלה עולמית, מצב ביטחוני, מדיניות ממשלתית, המשמשים כמאיצים או מעכבים לכוחות השוק הבסיסיים.

ברמת העסק הבודד יש כמובן דרכים להתמודד ולשרוד את תקופות המיתון, אולם הצעד הראשון בהתמודדות הוא להבין את התופעה שביסודה היא תופעה כלכלית "טבעית", לא לחפש אשמים ולהתרכז בצעדים הנכונים ובעתוי הנכון לביצועם.

שלח Email לכותב המאמר

לחזרה לאתר עתידים